Ecrit Par Maglor — Le Conseil d'administration de la Banque centrale de Tunisie (BCT) a décidé, mercredi 7 octobre 2026, de maintenir le taux d'intérêt directeur à 7 %. Cette pause s'inscrit dans un contexte d'inflation persistante et de hausse des cours mondiaux de l'énergie.
Une inflation tirée par l'alimentation
L'inflation a atteint 5,6 % en septembre 2026, contre 5,4 % en août. La BCT attribue cette hausse aux produits alimentaires frais, dont les prix ont progressé de 13 % sur un an, contre 11,7 % le mois précédent. L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits frais et les prix encadrés, reste stable à 5,1 % pour le troisième mois consécutif.
Une croissance qui ralentit
L'activité économique perd de l'élan : la croissance s'est établie à 2,3 % sur un an au deuxième trimestre 2026, contre 2,6 % au premier. La banque centrale relie ce ralentissement à un net recul de l'activité industrielle.
Des équilibres extérieurs sous pression
La facture énergétique pèse lourdement. Les importations d'énergie ont atteint 11,3 milliards de dinars à fin août, contre 8,8 milliards un an plus tôt. Le déficit courant s'élève à 4,694 milliards de dinars sur les huit premiers mois, soit 2,5 % du PIB, contre 2,724 milliards (1,6 % du PIB) à la même période de 2025.
Les avoirs nets en devises s'établissaient à 23,7 milliards de dinars au 6 octobre, soit 92 jours d'importation, contre 24,3 milliards (104 jours) un an auparavant. Le Conseil insiste sur la nécessité de préserver un niveau adéquat de réserves, notamment en maîtrisant le déficit énergétique.
Des risques orientés à la hausse
Les prix mondiaux de l'énergie se situent nettement au-dessus des niveaux retenus dans les prévisions de juin 2026, et l'incertitude demeure sur le retour à la normale de l'approvisionnement énergétique. La BCT juge donc que les risques pesant sur l'inflation restent orientés à la hausse. Elle dit suivre de près les prix, la demande, la liquidité bancaire et les équilibres extérieurs, et se déclare prête à prendre « les mesures qu'il jugera nécessaires » pour contenir les pressions.
Ce que cela signifie
En maintenant son taux, la BCT évite d'alourdir le coût du crédit pour des entreprises déjà affectées par le ralentissement industriel, tout en gardant la possibilité de resserrer sa politique si l'inflation s'accélère. L'équation reste délicate : soutenir la croissance sans laisser filer les prix, alors que le pouvoir d'achat des ménages et le niveau des réserves de change sont deux sujets sensibles.
Pour les Tunisiens résidant à l'étranger, dont les transferts contribuent à la constitution des réserves en devises, l'évolution de l'inflation et du dinar reste un indicateur clé à suivre dans les prochains mois.